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两周前，笔者写了一篇“好经尚须正念，不要辜负市场期待”的文章，说的是“近来上市公司并购活动显著增多，这一趋势主要由政策支持、产业整合需求、市场环境变化及企业战略调整等多重因素驱动。笔者发现，有的上市公司在并购过程中全程保密工作做得比较好，股价在信息披露前不动声色；而有的上市公司则动静很大，股价连续上行，显然在信息披露前可能已经泄漏”。显然，笔者表达了对接下来并购重组活动的某种担忧。
谁知话音未落，比“信息披露前可能已经提前泄漏”更严重的“忽悠式重组”再现江湖。
2024年9月30日在国庆长假前，光智科技突然宣布停牌（停牌时股价仅为22.78元），拟以发行股份及支付现金方式收购先导电科部分股份。节后该股连续8个交易日以“20cm”涨停，最高涨至115.55元，涨幅高达407.2%。随后在10月13日，光智科技披露重组预案，计划通过发行股份及支付现金方式收购先导电科100%股份，并募集配套资金。
公开资料显示，先导电科专注于溅射靶材和蒸发材料的研发与制造，产品应用于新型显示、光伏、半导体、精密光学、数据存储及特种玻璃等领域。当时光智科技的市值仅有30多亿元，而拟收购的先导电科的估值却高达200亿元，人们普遍认为这是一次半导体行业经典的“蛇吞象”收购案例，对光智科技的未来充满想象。光智科技表示，希望通过本次收购，在现有业务的基础上，进一步拓宽上市公司业务范围，实现主营业务升级。从业务布局逻辑来看，光智科技与标的公司具有一致性，均沿“高纯稀散元素—化合物材料—精密器件”的产业链方向布局研发生产和销售。
光智科技是10年前在深圳创业板上市的一家黑龙江企业，资料显示，公司具备光电材料生长、芯片设计、关键器件制备到系统集成的全产业链规模化生产能力，可向全球客户供应先进红外材料、精密MEMS芯片和探测器、定制机芯和镜头、多功能热像仪、个性化集成光电系统与解决方案，公司产品可广泛应用于人工智能、安防视频监控、半导体、新材料、新能源、医疗检测、高端科学仪器、大科学装置、户外夜视、工业测温、机器视觉、物联网、环境保护、无人机载荷、航空航天、自动驾驶等领域。财报显示，公司2021年至2024年，连续4年扣非每股收益都是负数，每股经营现金流较差，说明企业赚钱能力不强，2024年，光智科技实现营业收入为14.55亿元，同比增长43.82%；归母净利润为1225.71万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为-3715.56万元。今年一季度，公司更是难得地实现营业收入4.71亿元，同比增长101.02%；归母净利润956.56万元，同比扭亏为盈。
上个月的6月12日，光智科技在《关于重大资产重组的进展公告》中表示：“截至本公告披露之日，除预案披露的风险因素外，公司尚未发现可能导致公司董事会或者交易对方撤销、中止本次交易或者对本次交易方案作出实质性变更的相关事项，本次交易工作正在有序进行中。”
一时间，光智科技给人的感觉又是准备蛇吞象，又是业绩开始大幅回升，似乎一切正在向好的方向转变。然而，日前光智科技突然发布公告称，公司决定终止发行股份及支付现金购买先导电科100%股份并募集配套资金的关联交易事项。
什么？两周前还言之凿凿“正在有序进行”的重大资产重组的事黄啦？网上股民反应激烈，不少声音指责公司是忽悠式重组。
对于终止原因，公司方面解释说，主要为自筹划本次交易以来，外部环境较本次重组筹划之初发生了一定变化，公司与本次交易的部分交易对方就部分商业条款未达成一致意见。公司承诺自终止本次重组事项公告披露后的一个月内，不再筹划重大资产重组事项。
笔者当然不能断定这次光智科技“蛇吞象”重组失败就是一次为了配合二级市场炒作而故意设局的欺诈案例，老实说，真假重组，有时不好辨别。但历史上，对于忽悠式重组，证监会有过严厉的处罚，如要求上市公司在重组预案中充分披露标的资产历史沿革、交易对手方背景等信息，中介机构需对披露内容进行审慎核查。对忽悠式重组案件采取“零容忍”态度，如九好集团案中，对主要责任人处以罚款、终身市场禁入等处罚；对利用重组信息操纵股价、内幕交易的行为也立案调查过，如*ST金洲案中对操纵股价获利的有超4800万元被罚没。同时对未履行职责的第三方机构采取了监管措施或纪律处分。接下来，对投资者反映强烈的光智科技是否涉嫌“忽悠式”重组就看监管部门如何认定了。在这里笔者要提醒一下散户投资者，历史证明，经过资产重组后真正脱胎换骨成为绩优公司的其实并不多见，今后不要一听到谁谁重组了，就不分青红皂白冲进去，故事是别人的，真金白银可是自己的啊。
下周行情展望：
本周沪市一阴四阳，多头占上风。持续炒了三周的稳定币概念在本周前四天有所回踩，但周五再次拉升（周三尾盘时不少稳定币概念股出现扫货)；创新药板块在经过小幅回调后，于周四也实现反包。消息面上 近日来多个创新药公司披露其核心产品进展，显然，该板块受利好事件驱动而出现反弹；整个6月份，创新药概念经历较大的涨幅，若迎来短期阶段性回也是正常的；目前资金扎堆在医药赛道，这可能是报团防守，因此需要留意行情的延续性，后续或可关注逐步走出拐点的细分板块。
技术上，本周量能在反弹时延续萎缩态势，市场依旧缺乏场外增量资金的驰援,周五在沪市冲击3500点时，分时显示没用获得量能支持；比较活跃的医药股和稳定币板块，本质上是资金的主动抱团，对市场整体带动作用仍有待进一步观察。操作上，建议还是围绕近期热门题材的主线展开或者立足于中报行情提前埋伏潜力品种。
下周可关注板块有：游戏、稳定币、大金融、钢铁、医药、煤炭电力、汽车服务、港口、生物制品和通信设备可以杠杆的股票平台。
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